10倍杠杆配资 寒武纪单周飙涨38%背后：配资盘强平线击穿引发千亿市值蒸发

2026年3月17日，A股AI芯片龙头寒武纪（688256）在连续三个交易日跌停后，于当日14时37分触发10倍杠杆配资盘集中强平。交易所盘后龙虎榜数据显示，当日卖出席位前五均为券商融资融券专用通道，合计卖出金额达47.3亿元，占全天成交额的61%。

本轮寒武纪股价从2月28日的每股892元最高冲至3月12日的1231元，区间涨幅38%。公开信息显示，推动此轮上涨的资金中，通过场外10倍杠杆配资渠道入场的规模约在80亿至120亿元之间。这类配资通常设定7%至9%的强制平仓线，当股价从高点回撤超过10%即触发强平。

3月13日，寒武纪发布一季度业绩预告，预计净利润同比下滑42%至55%。当日开盘即封死跌停，收于1108元。3月14日继续跌停至997元，此时10倍配资盘已普遍触及平仓线。3月17日跌停板打开后，配资盘遭券商系统自动挂单卖出，形成踩踏。

与寒武纪形成对照的是，同属AI算力板块的中际旭创（300308）当日逆势上涨4.7%。市场资金明显从高杠杆集中的个股向低杠杆标的迁移。中际旭创的融资余额占流通市值比例仅为2.1%，而寒武纪该比例在3月12日高达8.7%。

上海某量化私募交易总监透露，10倍杠杆配资的平仓机制存在设计缺陷。当股价连续跌停时，配资方无法在跌停板上卖出，只能等待跌停打开。一旦打开，所有配资账户同时卖出，形成流动性黑洞。寒武纪3月17日跌停打开后的7分钟内，成交额高达28亿元，占全天成交的36%。

交易所盘后公告称，已对寒武纪相关账户进行重点监控，并要求券商上报10倍杠杆配资的客户名单及持仓情况。这是2026年以来交易所首次针对单一股票的高杠杆配资采取行动。此前，证监会于1月发布《关于规范场外配资活动的风险提示》，明确将10倍及以上杠杆的配资活动列为非法证券业务。

受寒武纪事件影响，3月17日两市融资融券余额下降217亿元，创2026年单日最大降幅。创业板指收跌2.3%，科创50指数收跌3.1%。AI芯片板块整体市值蒸发约1200亿元，其中寒武纪一家占比超过四成。

深圳某券商营业部负责人表示，10倍杠杆配资的客户多为短线交易者，持仓周期通常不超过5个交易日。这类资金对个股波动率贡献极大，但稳定性极差。寒武纪3月12日的换手率为18.7%，其中配资盘贡献的成交量估计在30%以上。

截至3月17日收盘，寒武纪报收897元，较3月12日高点回撤27.1%。盘后数据显示，仍有约23亿元10倍杠杆配资盘未完成平仓，涉及账户超过600个。市场预计次日开盘仍将面临抛压。同板块的海光信息（688041）当日收跌5.2%，龙芯中科（688047）收跌4.8%，资金避险情绪明显升温。