进入2026年春季，A股市场风险偏好显著回升，配资市场再度活跃。据多家券商及第三方配资平台监测数据显示，截至本周五收盘，两市融资余额连续第八个交易日攀升，单周增量创下近两年新高，其中尤以人工智能算力产业链相关个股的杠杆资金流入最为集中。市场人士指出，在DeepSeek新一代大模型商业化落地超预期、国内智算中心招标规模同比翻倍的背景下，资金对算力硬件、液冷服务器以及光模块细分赛道的做多热情持续升温。
本周盘面上，算力龙头“中际云创”表现尤为抢眼，该股五个交易日累计上涨23.6%，单周成交总额突破1200亿元，换手率高达38.5%，盘中多次出现万手级别买单。配资平台风控数据显示，该标的的杠杆买入占比从月初的12%跃升至本周的31%，平均杠杆倍数维持在4.2倍左右。一位不愿具名的配资机构负责人表示，近期客户对算力板块的询单量是去年同期的五倍以上，公司不得不临时上调该板块的保证金比例至15%以控制爆仓风险。
从资金流向结构看，杠杆资金并非盲目追高，而是呈现明显的“高低切换”特征。本周初，部分前期涨幅过大的CPO概念股出现获利盘涌出，但资金随即转向处于相对低位的服务器电源与PCB（印制电路板）环节。例如“捷荣电子”周三放量涨停，龙虎榜显示其第一大买入席位为知名游资关联的信用账户，单日净买入金额达4.7亿元，杠杆资金占比超过四成。与之形成对比的是，传统消费白马板块的配资需求持续萎缩，多只白酒股融资余额周环比下降逾6%，显示风险偏好资金正集中押注科技成长主线。
值得关注的是，监管层对场外配资的清理力度并未放松。本周五盘后，证监会例行新闻发布会上披露，近一个月内已对15家非法配资平台进行关停处理，并对两家券商分支机构因违规出借账户开展场外配资业务开出罚单。不过，合规的券商两融业务规模同步扩张，截至本周四，沪深两市两融余额报2.93万亿元，较年初增长近18%，其中融资买入额占两市成交额的比重升至9.8%，创下2021年三季度以来的最高水平。分析人士认为，这一数据表明杠杆资金的参与深度已接近历史高位，后续行情若要延续，需成交量能持续维持在两万亿以上。
对于下周走势，多家配资风控团队提示短期波动加剧风险。由于算力板块累计涨幅较大，部分个股的市盈率已透支未来两年业绩预期，一旦龙头股出现放量滞涨或业绩不及预期，高杠杆账户可能面临强平连锁反应。某大型配资平台的风控总监透露，其系统已自动将AI板块个股的单票持仓上限从总资产的40%下调至25%，并建议客户逐步将杠杆倍数降至3倍以内。另一方面，部分资金开始布局“高低切换”的下一个潜在方向，例如机器人执行器与固态电池材料，这两类标的本周融资余额分别环比增加11%和9%，或成为杠杆资金的下一个聚焦点。
总体来看，当前的配资活跃度反映出市场对科技产业趋势的强烈信心，但历史经验表明，杠杆资金的高潮往往伴随阶段性顶部特征。投资者在享受弹性收益的同时，需密切关注监管窗口指导的变化以及主力资金的净流入持续性。下周即将公布的国内一季度GDP数据与算力巨头财报，将成为检验这轮杠杆行情成色的关键试金石。
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