股票实盘杠杆 券商两融余额创三年新高，科技股杠杆资金净流入领跑全市场

记者 林深 报道

进入2026年三季度，A股市场杠杆资金活跃度显著升温。沪深交易所最新披露的数据显示，截至本周三，两市融资融券余额合计突破1.98万亿元，创下自2023年4月以来的最高纪录。其中，融资余额单周净增加超过420亿元，增幅主要集中在半导体设备、AI算力及创新药三大赛道。

从个股资金流向看，中芯国际（688981）本周融资净买入额高达18.7亿元，位居沪市首位。该公司刚发布的季度财报显示，其先进制程产能利用率突破95%，带动机构资金通过杠杆工具加速建仓。与此同时，创业板龙头宁德时代（300750）融资余额同步攀升至历史峰值，单日成交额中杠杆资金占比达到22%，显示短线交易者与中长线配置资金形成合力。

值得注意的是，本轮杠杆资金扩张呈现明显的结构性特征。传统周期股如煤炭、钢铁的融资余额占比持续萎缩，而科创板与创业板合计贡献了全市场新增杠杆资金的67%。多位券商营业部负责人向记者透露，近期开通两融账户的客户中，35岁以下个人投资者占比过半，其单笔平均融资规模在30万至80万元之间，操作频率明显高于去年同期。

监管层面，证监会在本周例行新闻发布会上强调，将密切监测杠杆资金集中度风险，并对部分高换手个股的融资买入占成交比进行窗口指导。某中型券商风控总监表示，其公司已将单只科创板股票的融资集中度上限从15%下调至12%，同时提高担保品折算率动态调整频率。

市场情绪方面，融资客的乐观预期主要基于两点：一是央行近期维持流动性合理充裕，隔夜回购利率稳定在1.6%附近；二是政策端对科技自主可控的扶持力度加码。但亦有私募基金经理提醒，当前融资盘平均维持担保比例约为268%，处于健康区间，若指数快速回调至3250点以下，部分高仓位账户可能面临追保压力。

盘面上，受杠杆资金推动，本周科创50指数累计上涨4.2%，显著跑赢沪深300的1.1%涨幅。热门标的如寒武纪（688256）在融资买入助推下，周内三次触及20%涨停板，但其换手率亦飙升至38%，显示筹码在高位剧烈交换。与之形成对比的是，部分高股息防御板块的融资余额出现连续三周净流出，资金腾挪迹象明显。

展望后市，多家券商策略团队在最新研报中一致认为，杠杆资金的结构性迁移仍将延续，但需警惕外围市场波动对A股风险偏好的传导。某头部券商首席策略分析师指出，当前两融交易额占A股总成交额比重已升至11.3%，接近2021年高点水平，这意味着市场对增量资金依赖度增强，一旦成交额萎缩，杠杆资金的“双刃剑”效应可能加速显现。