辉煌证券利息 券商融资利率战升级，两融余额突破2.8万亿创历史新高

今日沪深两市放量上行，沪指收涨1.2%站稳3800点整数关口，深成指与创业板指同步走强。市场交投活跃度显著提升，两市成交额连续第八个交易日突破1.5万亿元。作为市场风向标之一的两融数据同步攀升，截至昨日收盘，沪深两市融资融券余额合计达2.82万亿元，较年初增长逾23%，刷新历史纪录。

这一波两融规模的快速扩张，与券商集体下调融资利率的举措密切相关。记者梳理发现，自春节后已有超过30家主流券商陆续调整融资业务利率，将默认年化利率从6.5%至7%区间大幅下调至5.2%至5.8%区间。其中，辉煌证券于本周一率先将信用账户融资利率全面调整至5.0%的行业最低水平，并同步优化了融券费率结构，针对科创板及创业板标的提供差异化优惠。

辉煌证券相关业务负责人向记者表示，此次利率调整并非简单的价格战，而是基于公司资金成本优势与客户结构优化后的战略性布局。该负责人透露，新利率政策生效仅三个交易日，公司两融业务新增开户数环比激增45%，存量客户中亦有近三成主动申请了利率重定价。从资金流向看，加杠杆资金主要集中于人工智能、高端装备、半导体等新质生产力方向，其中多只龙头个股融资余额单日增幅超过5亿元。

值得关注的是，融资利率的下行正在改变市场参与者的交易策略。资深量化交易员陈先生向记者展示其账户数据，其通过融资买入的科技ETF组合在近一个月内贡献了超额收益，扣除利息成本后年化回报仍达18%以上。陈先生认为，当前5%左右的融资成本相较两年前已下降近200个基点，这显著提升了套利策略与事件驱动策略的性价比。

不过，并非所有投资者都选择加大杠杆。记者在走访多家营业部时发现，部分风险偏好保守的客户正利用利率下行窗口进行负债置换，将高成本的历史融资合约提前了结并重新建仓。上海某私募基金经理王女士指出，券商利率市场化加速后，资金使用效率成为核心竞争力，她管理的产品已将融资仓位从30%提升至50%，重点加仓订单能见度高的光伏储能与军工电子标的。

从行业整体格局观察，此次利率下行周期呈现明显的头部集中效应。大型券商凭借低成本资金和风控模型优势，将两融业务作为获客入口，同步带动经纪、财富管理等其他业务线增长。而中小券商则更多采取跟随策略，或在特定区域、特定行业上提供定制化利率以争夺细分客户。业内测算，若两融余额保持当前增速，全年利息收入对上市券商营收贡献比例有望从去年的12%提升至15%以上。

监管层面对于杠杆资金的快速扩张保持高度关注。多家券商内部人士透露，近期监管窗口指导要求加强担保证券集中度管理，并对单一客户融资规模占净资本比例进行动态监测。辉煌证券合规部门亦在最新投资者教育材料中强调，融资交易具有放大收益与亏损的双重效应，建议投资者根据自身风险承受能力合理配置杠杆比例。

盘面表现上，融资余额增幅居前的个股今日持续活跃。某国产算力龙头股在融资净买入连续五日居首后，今日再度放量涨停，带动整个算力产业链走强。另一家创新药企业因获得海外授权大单，融资客单日净买入超4亿元，股价创出历史新高。分析人士指出，在融资利率维持低位的环境下，具备业绩确定性与产业催化双重逻辑的品种更容易获得杠杆资金青睐。

展望后市，多家券商策略团队认为，两融规模上行仍有一定空间，但斜率可能放缓。一方面，居民储蓄向权益市场转移的大趋势未改；另一方面，部分前期涨幅过大的高位品种面临获利了结压力，融资资金或转向补涨板块。辉煌证券研究所最新报告建议，投资者可关注融资余额占流通市值比例仍处低位的细分领域，如环保设备、电网自动化及农业科技等方向，这些领域或存在预期差修复机会。